business fresh ideas

Российская банковская система сейчас развивается довольно быстрыми темпами. И ее неотъемлемой составляющей являются потребительские кредиты, особенно если учесть, что экспортирует страна сейчас не так активно. Эта сфера национальной экономики требует к себе пристального внимания - даже в Поднебесной, этом супер-экспортере, решили бросить все силы на увеличение именно внутреннего потребления.

В условиях глобального кризиса произошли изменения в методологических подходах монетарных властей к разработке и реализации денежно-кредитной политики. В частности, большое внимание стало уделяться специфике рыночных процессов. В связи с чем начали использоваться наработки теории нелинейности, развиваемой Б. Мандельбротом и Э. Петерсом. В этой теории отмечается, что статистическое распределение цен финансовых активов не является гауссов-ским (нормальным), а представляет собой распределение Парето-Аеви. Его колоколообразный график приподнят над осью абсцисс, т.е. имеет «жирные хвосты». Их наличие означает, что описываемый процесс характеризуется большой вероятностью экстремальных колебаний. В распределении Парето-Аеви дисперсия бесконечна и, следовательно, не может использоваться в качестве меры риска.

Мировой финансовый кризис заставляет внимательно анализировать особенности такой популярной стратегии реализации денежно-кредитной политики (ДКП), как инфляционное таргетирование. В международной практике под этой стратегией понимаются установление центральным банком количественного показателя допустимой инфляции и обеспечение роста цен в пределах установленного диапазона. Основным механизмом достижения показателя динамики цен является воздействие на инфляционные ожидания хозяйствующих субъектов. При этом главный инструмент влияния центрального банка на динамику цен -краткосрочная процентная ставка. Поэтому успех политики инфляционного таргетирования предопределяется его способностью убедить частный сектор в своих возможностях по предупреждению роста цен. Инфляционное таргетирование не базируется на взаимозависимостях между макроэкономическими показателями. Его основой является устойчивость процессов, сложившихся в экономической системе в предшествующий период, т.е. качество экономической среды. Соответственно, возможность изменения этих условий не учитывается центральными банками, объявившими о переходе к таргетированию инфляции.

В 90-е гг. XX в. в России сложился и сохраняется до настоящего времени неблагоприятный тип макродинамики, для которого характерен инфляционный процесс. Однако движущие силы обесценения денег на конкретных этапах указанного периода были различными. Так, в первой половине 90-х гг. инфляция имела место в условиях сильнейшего сжатия денежного предложения и бартеризации экономики. Ценовая динамика в тот период объясняется стремлением предприятий компенсировать обесценение оборотных средств и отсутствие кредитных ресурсов путем повышения цен на производимую продукцию.

Инфляция имеет сложную систему взаимосвязей с динамикой денежного предложения, процентными ставками и валютным курсом.

В современной теории инфляции должно анализироваться все многообразие условий протекания этого процесса. Такой подход позволяет выделять общее и частное в инфляционных тенденциях. Специфика инфляции в конкретных странах предопределяется особенностями экономической среды или, говоря точнее, ее качеством. Поэтому следует акцентировать внимание на макроэкономической динамике конкретных стран, структуре их экономик, долгосрочных циклах экономической конъюнктуры, среднесрочных циклических колебаниях, денежно-кредитной и бюджетной политике, шоках совокупного спроса и предложения.

К научному понятию инфляции следует предъявить одно, но важное требование - это понятие не должно уточняться всякий раз, когда на практике будет наблюдаться новое противоречивое проявление обесценения денег. Поэтому проще всего определить инфляцию как обесценение денег, выражающееся в росте цен. Очевидно, что главная причина этого процесса состоит в макроэкономическом несоответствии денежной и товарной масс. В обычном, стандартном случае подобное несоответствие проявляется при избыточном росте денежной массы. Но в последние десятилетия наблюдалось повышение стоимостного объема товарной массы, например в результате удорожания энергоносителей и сырья. В этом случае разбухающая товарная масса требовала для своего оборота значительно больший объем денежных средств. В связи с этим два определения инфляции - как роста цен и как обесценения денег - являются эквивалентными. Первое отражает реакцию на макроэкономическую несбалансированность товарной массы, второе - денежной.

Самое интересное и необычное в инфляции - противоречивость этого феномена, его способность по-разному проявляться в различных экономических условиях, опровергая ранее устоявшиеся теоретические представления. В 70-е гг. XX в. в США инфляция развивалась при падении производства и превратилась в стагфляцию. В 80-е гг. во Франции рост цен имел место, несмотря на политику «дорогих денег» и, соответственно, повышение процентных ставок. В 1990-е гг. во всех развитых странах цены оставались стабильными при устойчивых темпах экономического развития. Тогда же в России высокая инфляция наблюдалась при почти полной бартеризации экономики, когда взаимные поставки покрывали до 80% совокупных расчетов предприятий. В большинстве стран Латинской Америки десятилетиями сохраняется устойчивый рост цен, несмотря на попытки монетарных властей сдерживать денежное предложение.